天气炒作迎来年内高峰 豆类震荡偏强

　　报告摘要

　　美豆：8月份将迎来天气炒作的年内高峰期，美豆期价的天气风险升水将继续累积。美豆产量预估将在8月份的供需报告中做进一步的调整，产量前景和出口节奏成为影响美豆期价的关键因素。此外，市场密切关注来自乌克兰谷物油籽出口的最新动态，宏观压力释放，也在影响投机基金的持仓，美豆期价或维持震荡偏强运行格局。

　　豆二：8月份国内进口大豆到港量有所下滑，但国内市场供应仍有望保持阶段性充裕，主要是因为国内油厂开工率季节性下降，港口大豆库存持稳于700万吨。远期油厂买船缺口仍在，继续支撑远期基差，豆二期价或近弱远强。继续关注国内油厂进口大豆到港、国内抛储节奏及采购、油厂压榨、运输的情况。

　　豆粕：8月份国内油厂开工率下降，部分油厂豆粕胀库问题有所显现。关注油厂开工率，油厂豆粕库存变化，下游备货提货节奏，随着下游采购放缓，油厂豆粕库存被动去化。中期来看，关注饲企备货节奏，生猪存栏、出栏节奏对饲用需求的影响。短期来看，近期国际豆类油脂市场扰动因素不断，供应主导短期豆类价格走势。在美豆天气炒作迎来年内高峰期阶段，国内豆粕期价受到国际市场提振，下行空间受到成本制约，但国内豆粕库存攀升带来的压制仍将令国内豆粕期价表现弱于国际市场。远期油厂采购偏慢，叠加市场对未来生猪饲用需求的增长预期，支撑远期豆粕基差强势，此外油粕套利资金活跃也将对豆粕期价带来一定影响，令豆粕期价或表现为区间内震荡偏强运行的格局。

（文章来源：宝城期货）